Caesars hampir tidak berubah dalam Q1 diisyarat oleh rumors Fertitta yang beredar dan pertumbuhan digital yang terus menerus

(AsiaGameHub) –   Caesars Entertainment melaporkan hasil Q1 yang biasa-biasa saja pada hari Selasa, tetapi soalan terbesar yang mengelilingi perniagaan ini — kemungkinan penjualannya kepada pemilik Golden Nugget Casinos, Tilman Fertitta — tidak dibincangkan kerana CEO Tom Reeg dan orang lain sebaliknya memfokuskan pada suku tahun yang baru lepas.

Fertitta dan Caesars telah menjalankan perbincangan penjualan selama beberapa minggu, dan operator itu dikatakan telah melanjutkan jendela perundingan eksklusif. Sementara itu, Carl Icahn, seorang jutawan lain yang mempunyai sejarah melabur secara meluas dalam Caesars, berada di belakang tabir jika Fertitta memutuskan untuk tidak meneruskan.

Menurut laporan Bloomberg pada awal bulan ini, Fertitta menawarkan $32 setiap saham, iaitu premium sedikit daripada harga dagangan semasa $27.31. Perjanjian bernilai $18 bilion ini akan termasuk $2-3 bilion dalam ekuiti dan $4-5 bilion dalam pinjaman baru, dengan Fertitta juga mengambil alih hutang Caesars yang besar bernilai $11 bilion, menurut Bloomberg.

Dilaporkan Fertitta ingin menggabungkan Caesars dan Golden Nugget, tetapi ini mungkin akan mengakibatkan pelupusan aset. Kedua-dua syarikat ini bertindih di beberapa pasaran, termasuk Las Vegas, Lake Tahoe, Atlantic City, Biloxi dan Danville. Terdapat juga faktor sewa yang perlu dibincangkan, memandangkan sebahagian besar hartanah Caesars disewa daripada VICI Properties.

Semasa saga ini berlaku, Caesars mencatatkan pendapatan bersih kumpulan sebanyak $2.9 bilion pada Q1, peningkatan 3% tahun ke tahun yang disebabkan terutamanya oleh suku tahun yang kuat lagi dari segmen digitalnya. EBITDA diselaraskan kumpulan adalah tetap pada $887 juta dan syarikat itu mengurangkan kerugian bersihnya dari $115 juta pada Q1 tahun lepas kepada kerugian $98 juta tahun ini.

Las Vegas terlalu bergantung pada acara besar?

Di Las Vegas, kedua-dua pendapatan bersih dan pendapatan bersih adalah tetap pada $1 bilion dan $176 juta, masing-masing. EBITDA diselaraskan untuk segmen ini menurun sekitar 2% kepada $426 juta, dan penganalisis nampaknya tidak yakin tentang rancangan masa depan syarikat, dengan soalan berulang yang ditujukan kepada pasaran.

Reeg menegaskan bahawa Las Vegas sedang pulih dari kemurungan musim panas lepas, tetapi ia disebabkan terutamanya oleh acara khas dan konvensyen. Bandar ini hebat semasa masa itu, tetapi terdapat “kelembutan apabila keadaan tidak seperti itu”, katanya.

“Ia adalah kisah tentang…apabila pasaran mempunyai acara kumpulan yang penting, acara sukan yang penting, tarikan yang penting, mereka adalah sangat kuat, dan kita masih mempunyai minggu yang lembut,” Reeg memberitahu penganalisis. “Kita mempunyai minggu pada April yang lembut, di mana kita tidak mempunyai kalendar yang hebat di pasaran.”

Caesars agak unik di Las Vegas kerana ia mengendalikan kedua-dua hartanah kelas rendah dan tinggi di pasaran. Secara umumnya, operator yang mempunyai fokus yang lebih sempit — seperti Wynn untuk mewah dan Boyd untuk nilai — telah berprestasi lebih baik daripada seperti Caesars dan MGM yang perlu menarik semua tahap harga semasa tempoh kunjungan menurun. Reeg menekankan pada hari Selasa bahawa portfolio Las Vegas syarikat itu berada dalam kedudukan yang baik untuk masa depan.

“Permainan kelas tinggi telah bertahan lebih baik daripada kelas rendah, tetapi center Strip telah mengatasi kelas tinggi berbanding kelas rendah,” katanya. “Kita tidak mempunyai perbezaan besar antara, katakan, Caesars Palace dan Harrah’s dari segi prestasi. Semuanya agak seragam untuk kita.”

Wilayah sedia untuk ‘menuai’ aliran tunai

Pendapatan wilayah meningkat 3% YoY kepada $1.43 bilion, walaupun segmen ini mencatatkan kerugian bersih $20 juta untuk suku tahun ini dan EBITDA diselaraskan menurun 1% kepada $435 juta. Sebahagian daripada penurunan ini disebabkan oleh perbandingan yang mencabar dengan Super Bowl, yang diadakan di New Orleans pada 2025 tetapi dipindahkan ke Santa Clara tahun ini. Berbeza dengan kelembutan Las Vegas, Reeg memuji keteguhan perniagaan wilayah Caesars.

“Pengguna secara umum, tetapi terutamanya pengguna wilayah telah sangat tahan lasak melalui kebisingan yang kita lihat dalam beberapa bulan terakhir,” katanya kepada penganalisis. “Perniagaan wilayah secara umum berasa kukuh, kita berasa sangat baik tentang apa yang kita lihat di sana dan apa yang kita lihat untuk masa depan.”

Pembaharuan bernilai $200 juta untuk Caesars Republic Lake Tahoe dijadualkan selesai pada musim panas ini, yang akan menamatkan pusingan perbelanjaan modal wilayah bernilai $3 bilion yang pertama disediakan apabila Caesars bergabung dengan Eldorado Resorts pada 2020. Dengan projek-projek itu selesai, Reeg berkata syarikat itu memasuki “fasa menuai aliran tunai bebas”.

Penyelesaian beberapa projek modal dijangka menyokong pertumbuhan aliran tunai bebas yang bermakna tahun ini, analis Citizens Jordan Bender menulis dalam nota penyelidikan. Citizens modelkan aliran tunai bebas sebanyak $876 juta pada 2026, dengan leverage meningkat sedikit kepada 5.9x. Dari perspektif jadual imbangan, Caesars menamatkan suku tahun dengan $867 juta dalam wang tunai berbanding hutang keseluruhan $11.9 bilion.

Harga saham Caesars turun sekitar 2.5% pada penutupan hari Selasa — saham itu masih +16% setahun sehingga kini, disebabkan terutamanya oleh peningkatan yang berkaitan dengan desas-desus penjualan Fertitta. Pada bulan Februari, Caesars turun di bawah $18 sesaham, jatuh ke tahap terendah dalam lima tahun.

Apakah rancangan untuk digital?

Caesars Digital telah mencatatkan Q1 terbaiknya pernah, kata syarikat itu, dengan pendapatan bersih $374 juta (+11% YoY) dan EBITDA diselaraskan $69 juta (+60%). Walaupun peningkatan prestasi adalah positif, ia sekali lagi menimbulkan soalan tentang visi jangka panjang syarikat. Perniagaan digital telah lama mengatasi rakan sepasangannya dalam runcit, dan spin-off telah diperkatakan selama lebih lama daripada spekulasi Fertitta.

Reeg tidak banyak mengulas tentang pasaran ramalan, tetapi berkata pangkalan data meluas syarikat itu adalah alat pemerolehan pelanggan digital yang telah mengurangkan impak potensi.

Berkenaan dengan pertaruhan sukan, Caesars berkata ia telah meningkatkan peratusan pegangan secara berterusan dari 2022 sehingga suku tahun ini, di mana ia berada pada 8.3%. Handle iGamingnya meningkat hampir $100 juta dari Q1 2025 hingga tahun ini. Dalam tempoh yang sama, purata pendapatan per pemain unik bulanan meningkat 15% YoY kepada $219, kata Caesars.

Semasa perniagaan digital terus berkembang dan spekulasi penjualan meningkat, Reeg mengesahkan Caesars “tidak mungkin” akan menjalankan sebarang pemerolehan dalam jangka masa dekat.